Hoteles Marriott: Estamos elevando nuestra evaluación de Marriott International para superar el valor actual en el mercado.

Estamos elevando nuestra evaluación de Marriott Hoteles International para superar a realizar sobre el valor en el mercado. Creemos que la retirada en el mercado de Hoteles es el resultado de una serie de hechos aislados (suministro del tiempo, la mala gestión de la mezcla) y no anticipar la emergencia de una tendencia secular. Smith Travel datos de la investigación y anécdotas de otros jefes ejecutivos nos confirman que la mayor parte de esta experiencia es probablemente única de Marriott (ticker: MAR) en el primer trimestre. Creemos que la valoración es en el bajo $ 40. [B-HOT-MAR-0329] Estamos reduciendo nuestro primer trimestre de 2011 las ganancias por acción por un centavo a 26 centavos por los menores ingresos por habitación disponible (RevPAR) (2011 EPS es de $ 1.40 a $ 1.41). Creemos que las acciones tienen un 10% -15% potencial de crecimiento. Marriott anunció el lunes que el crecimiento de RevPar nacional fue fuerte pero debajo de las expectativas del 5% -6% más débiles resultados-y se hace referencia en los hoteles de gran cuadro en Nueva York, Atlanta, Washington y Orlando. Marriott director financiero Carl Berquist explicó el impacto se debió a: 1) El impacto de los nuevos, a bajo precio la oferta de Nueva York que un impacto negativo en la capacidad de Marriott para crecer tasa como líder de precios, 2) El tiempo de impacto debido a las fuertes nevadas en el noreste 3) La débil demanda transitoria en Washington debido a la preocupación por el cierre del Gobierno de EE.UU. - pausa desde entonces ha pasado por Berquist, y 4) más débil de lo esperado "en el trimestre, para el trimestre" reservas de grupos en general. Sin comentarios se hizo especial sobre Orlando. Tenemos la sospecha de Marriott puede haber administrado mal su mix de negocio en el primer trimestre, un impacto negativo en el RevPAR. Nuestro planificador de reunión de la semana última encuesta muestra fuerte y creciente optimismo en el año, para el año-las reservas de grupo a corto plazo. Trimestre a la fecha de alta de lujo / Revpar gama media es de hasta 7,0% -7,5%, y es normal que los resultados de Marriott a la zaga de 150 a 200 puntos básicos. Estos elementos combinados con comentarios de otros presidentes en los cuartos de los resultados actuales nos llevan a concluir gran parte de este impacto es exclusivo de Marriott y no una nueva tendencia secular. comentarios de Marriott han expresado su preocupación se abre la puerta para que otros sigan su ejemplo, o incluso menor orientación para todo el año en las ganancias en abril. No creemos Starwood Hotels & Resorts Worldwide (HOT) harán lo mismo después de hablar de manera positiva en el trimestre en varias ocasiones en los últimos 20 días. Creemos que es demasiado pronto para que los CEOs - muchos de los que no están viendo este impacto - para reducir el pánico y la orientación, incluso a pesar de las preocupaciones más importantes mundiales (levantamientos del Norte de África, el tsunami de Japón).