Credit Default Swap (CDS): El origen de la Crisis

Credit Default Swap (CDS): El origen de la Crisis

La crisis financiera actual ha puesto en jaque al sistema financiero mundial cuestionando su estructura legal y los productos que se originan de él. El más cuestionado los Credit Default Swap (CDS) por su complejidad y su riesgo. He aquí una introducción a este tipo de instrumentos.

¿Que son los Credit Default Swap? ¿Cómo se originaron? ¿Cuál es su riesgo? Son las preguntas que se hacen hoy los inversores.

Definición

Un derivado es un acuerdo de transferencia de riesgo, cuyo valor se deriva del precio de un activo subyacente. El activo subyacente podría ser un producto físico, un tipo de interés, acciones de una empresa, un índice bursátil, una moneda, o prácticamente cualquier otro instrumento negociable en el cual dos partes se ponen de acuerdo. En el mercado (OTC) un derivado es un acuerdo bilateral, privado y negociado que transfiere el riesgo de una parte a la otra.

Los CDS se emplean desde 1990 y fueron establecidos como un aseguramiento para las grandes corporaciones petroleras tras el derrame del Exxon Valdez, en 1989. Su facilidad de empleo y la inexistencia de regulación lo convirtieron en el más popular de los instrumentos en los mercados de derivados. Sin embargo, durante la primera década, permanecieron prácticamente desconocidos, y el volumen de operaciones no alcanzaba los 200.000 millones de dólares anuales. Hacia fines de los años 90 manejaba montos cercanos a los 500.000 millones de dólares. El despegue de los CDS se produce el año 2003, en una forma tan acelerada que al año 2007 alcanzó la suma de 45.500.000.000.000 dólares (US$45,5 billones), superando con creces las alternativas tradicionales. El año 2008 alcanzaron su nivel máximo: 65 billones de dólares, 1,35 veces la producción económica mundial.

Los CDS tomaron su mayor fuerza a raíz de la quiebra de Lehman Brothers dado la pérdida de confianza por las agencias calificadoras de riesgo, por lo cual; los CDS se convirtieron en la referencia de medición de riesgo de inversión de un país, empresa o institución.

Riesgo de los Credit Swap Default(CDS)

Lo CDS son básicamente contratos de seguros que fueron creados con el fin de asegurar distintos instrumentos financieros en caso de impago por parte del inversor. Normalmente estos seguros se aplican a deuda pública, deuda privada y títulos hipotecarios. Son los bancos, hedge funds, grandes aseguradoras, etc. los que venden estos seguros a las entidades financieras que han comprado dichos activos de deuda y estas entidades pagarán una prima por la cual se aseguran la devolución de sus inversiones en caso de impago del emisor. De esta forma, si el emisor de la deuda quiebra, la entidad que ha contratado el Credit Default Swap recuperará su inversión.